DRC RATING

KURUMSAL ŞİRKET KREDİ DERECELENDİRME METODOLOJİSİ

 
Metodolojiye Genel Bakış
 DRC RATING’in metodolojisi şirketler, sektörler ve finansal piyasalarda biriktirdiği bilgiler ile gelecekteki nakit akışlarına ilişkin beklentilerini içeren derecelendirilen kuruluşlarla ilgili araştırmalarına dayanmaktadır.
 
DRC RATING’in kurumsal kredi derecelendirme metodolojisi hem nicel hem de nitelikseldir. Üç temel bileşen, DRC RATING’in kredi derecelendirme metodolojisi ve kredi derecelendirme modelini yönlendirir; metodolojimizin bileşenleri:
 
(1) iş riski (2) nakit akışları ve finansal yükümlülükler tahminlerimize dayanan finansal risklere ilişkin bir dizi ileriye dönük incelemeler ve (3)  tamamlayıcı not bileşenlerinden oluşur.
 
Üç bileşenin her birinde bir şirketin puanları, kurumsal kredi notumuza sektöre özel ağırlıklarla dahil edilir. Kurumsal şirket kredi derecelendirme notu kurumun vadesi geldiğinde ve borçlanma şartlarına uygun olarak finansal yükümlülüklerini yerine getirme kapasitesine ilişkin tahminimizle ilgili görüşümüzdür.
 
Derecelendirme analizimizin temelinde odaklanmış bir metodoloji, sağlam, standartlaştırılmış prosedürler kümesi ile temel finansal risk ve değerleme araçları vardır. DRC RATING, üç bileşeninin niteliksel ve niceliksel risk ölçümlerini birleştiren bir kredi derecelendirme modeli kullanmaktadır. Model, DRC RATING’in sektörler hakkındaki araştırmalarını tutarlı bir şekilde bütünleştirerek, nihai derecelendirme notunun belirlendiği titiz bir derecelendirme komitesi sürecine önemli bir girdi olarak uzman analistlerce gerçekleştirilen risk odaklı kredi notu üretme yöntemidir.
 
Derecelendirme notu bir kanaattir. Ancak, bu kanaat pek çok verinin dikkate alındığı bilimsel bir çalışma sonucunda ortaya çıkmaktadır. Burada, kanaatin oluşturulması için izlenen yöntem esas hatları ile sunulmaktadır.
 
Derecelendirilen kuruluşun faaliyetleri ister üretim sektörü ister hizmet sektöründe olsun aynı analiz yöntemine tâbidir ve inceleme başlıca üç temel risk alanı çerçevesinde yapılır. Bu üç alandaki risk analizlerinden Finansal Risk Analizi, ağırlıklı olarak kantitatif faktörlerden, diğerleri de ağırlıklı olarak kalitatif faktörlerden oluşur. Bununla birlikte, Finansal Risk Analizinde iç kontrol sistemleri ve muhasebe politikalarının uygunluğu ve yeterliliği gibi kalitatif öğeler vardır. Diğer taraftan, iş riskinde piyasa payı gibi kantitatif faktörler de dikkate alınır. Derecelendirme analizlerinde kalitatif ve kantitatif faktörlere verilen ağırlıklar, sektöre göre ve zaman içinde değişmektedir.
 
Derecelendirme analizi, en az üç yıllık faaliyet geçmişini ve finansal verileri ve ayrıca DRC RATING’in gelecekteki performans tahminlerini içerir. Bu konudaki çalışmaların sonuçları, ihraççının iş riski ve finansal risk profilinin gücünü, sektöründeki veya derecelendirme kategorisi eş grubu içindeki diğer şirketlere göre incelediği karşılaştırmalı analizde kullanılır.
 
DRC RATING olarak ulusal notu, Türkiye Cumhuriyeti Hükümetinin ve borçlanmalarının, ihraççı ve ihraç olarak “AAA” ile derecelendirildiği şeklinde değerlendiririz. Herhangi bir anonim şirkete ya da kuruluşa veya borçlanmalarına “AAA” verdiğimiz zaman, bu ihraççılardaki veya ihraçlardaki geri ödenmeme riskinin çok çok düşük olduğunu ifade etmiş oluruz.  Kurumsal Şirket derecelendirme ve diğer derecelendirme metodolojilerimiz, merkezi hükümet derecelendirme metodolojilerimiz ile aynı değildir.
 
Bir şirket ne kadar sağlam olursa olsun, istikrarsız bir politik veya ekonomik ortamda faaliyet gösterirse, daha iyi koşullar altında çalışan benzer bir şirketten daha düşük bir kredi derecelendirme notu ile karşılaşabilir. Türkiye dışında yerleşik veya önemli yabancı operasyonlara sahip olan şirketler için, uygun olan durumlarda ülke risk değerlendirmesi yaparız. Gelişmekte olan piyasalardaki politik ve ekonomik ortam, daha gelişmiş pazarlara göre, tanım olarak daha az istikrarlı olma eğilimindedir. Buna ek olarak, herhangi bir değişikliğin ölçeği çok daha büyük olabilir ve bu durum şirketin faaliyetlerinin bozulmasına veya değer kaybının çok daha dramatik olmasına yol açabilir. Bu nedenle ülke riski değerlendirmesinde makroekonomik oynaklık ve iş/faaliyet ortamı riski dikkate alınır.
 
Makroekonomik Oynaklık - Bu alandaki faktörler enflasyonist eğilimleri, döviz kuru istikrarını ve ekonominin derinliğini ve çeşitliliğini içermektedir; büyümeye yönelik beklentilerin borç servisi için kullanılacak gelecekteki nakit akışlarının tahmin edilebilirliğini azaltması bağlamında dikkatle değerlendirilmelidir.
 
İş Ortamı - şirketin faaliyet gösterdiği iş ortamının kapsamlı bir analizi ile ülke riski bağlamında değerlendirilir. Şirketlerin ithal hammaddelere yönelik ihtiyaçlarına erişilebilirlik düzeyinin belirlenmesi kur riskinden kaynaklanan sorunların ötesinde ilgili izinlerin mevcudiyeti ve liman tesisleri, dağıtım ve haberleşme sistemleri gibi yeterli yerel altyapının varlığı ile de alakalıdır. Diğer taraftan siyasi ortam özellikle önemlidir. Politik istikrarsızlık, bir şirketin faaliyetlerini etkileyebilecek gelecekteki yasalar veya bir şirketin üretim zincirinin veya dağıtımının tamamını veya bir kısmını bozabilecek huzursuzluk konusunda belirsizliği beraberinde getirir. Siyasi düzeyde yolsuzluk, doğrudan ve dolaylı maliyetler yaratır ve bazı durumlarda, yabancı şirketlerin ister yatırımcılar, tedarikçiler veya alıcılar olsun, ister yerel ekonomiye aktif katılımını kısıtlayabilir. Bu politik meseleler, günümüze kadar, analistlerin genel analize dahil ettikleri ek risk oluşturmaktadır. Güçlü ve çeşitlendirilmiş bir finansal sektörün olmaması, istikrarsız bir bankacılık ortamı bir şirketin mali sağlığı üzerinde büyük bir kısıtlama olabilir. Sığ bir yerel sermaye piyasası, bir şirketi makul olmayan maliyetlere maruz bırakabilir ve ekonomik stres zamanlarında maliyetler daha fazla hissedilir.
 
Derecelendirme notları uzun vadeli ve kısa vadeli olarak verildiğinde; kısa vadeli derecelendirme notları özellikle likidite ve diğer kısa vadeli finansal güç özelliklerinin analiz edilmesine odaklanır. Uzun vadeli ve kısa vadeli notlar arasındaki ilişki, bazı durumlarda, örneğin, bir işletme üçüncü taraflarca sağlanan geçici destek nedeniyle kısa vadede düşük bir temerrüt riskine sahip olduğunda, bir dereceye kadar asimetrik olabilir. Bu durumda, nispeten düşük olan kısa vadeli kredi riski, uzun vadede bakıldığında daha yüksek bir kredi riski ile ilişkilendirilebilir.
 
DRC RATING kurumsal şirket derecelendirme metodolojisi, analiz sürecini ortak bir çerçeveye göre düzenleyen ve sürecin bütün ilgili hususlarının dikkate alındığı kategorilere bölen
 
  1. İş Riski
  2. Finansal Risk Profili
  3. Tamamlayıcı Not Bileşenleri, alt başlıklarından oluşur.
    
1. İş Riski Analizi   
İş riski profili bir şirketin faaliyette bulunduğu piyasalarda risk ve getiri potansiyelini, bu piyasalardaki rekabet iklimini, ülke risklerini, rekabet üstünlüğü veya dezavantajlarını içerir. Bir anlamda iş riski profili bir şirketin bağımsız kredi profili itibariyle taşıyabileceği finansal riski etkiler ve şirketin beklenen ekonomik başarısının temelini oluşturur. Bu nedenle ülke riski, sektör riski ve rekabetçi konumu şirketin iş riski profilini değerlendirmek için bir araya getirilir.
 
İş riski analizinin temel amacı, bir şirketin esas faaliyetlerini sürdürebilmesi ve finansal yükümlülüklerini yerine getirebilmesi için gerekli nakit akımını yaratabilecek güce sahip olup olmadığının analizidir. İş riski, sektördeki değişiklikler, konjonktürel dalgalanmalar, müşteri tercihlerinde değişmeler, ürünün modasının geçmesi veya teknolojik yenilikler nedeniyle şirketin gelir kaybetme riskidir.
 
1.1. Sektör Görünümü ve Riskinin Analizi 
Bir kuruluşun faaliyette bulunduğu iş alanı/alanları veya sektörde/sektörlerde ne gibi riskler olduğu incelenir. Her sektörün kendine özgü koşulları vardır ve bu koşullar hem bugünün risklerini hem ileride doğabilecek riskleri kapsar. Bu nedenle sektörün özelliklerinin bütün yönleri ile araştırılması ve gelişmelerin hangi eğilimler çerçevesinde olduğu, sektördeki tehditlerin ve fırsatların çok iyi değerlendirilmesi gerekir.
 
1.2. Rekabet Gücü ve Konumu 
Bu aşamada sektörün özelliklerinden çok ağırlıklı olarak şirketin özellikleri değerlendirilmektedir. Rekabet gücü, bir şirketin faaliyette bulunduğu sektördeki eşdeğer nitelikteki diğer şirketlere kıyasla zayıf ve güçlü yönlerini ifade eder. Rekabet analizinde şirketin piyasa konumuna bakılır ve üretim ve pazarlama stratejilerinin rakiplerine kıyasla üstün performans göstermesini sağlayıp sağlayamadığı incelenir.
 
1.2.1. Pazar Payı Göstergeleri
 
Satış hasılatı
 
Satış gelirleri halen pazar payı ölçümünde kullanılan temel göstergedir. Ancak rekabetin kimlerle yapıldığına bağlı olarak, satış hasılatına hem ülke ölçeğinde, hem bölge ölçeğinde, hem de ürün gamı ölçeğinde bakılır. Pazar payının gerisinde hangi faktörlerin bulunduğu incelenir.
 
1.2.2. Piyasaya Hakim Olmanın Göstergeleri
 
 
1.2.3. Rekabet Unsurlarının Analizi Bileşenleri
 
 
1.2.4. Maliyet Üzerine Rekabet Edilmesi Halinde Üstünlük Faktörleri
 
 
1.2.5. Çeşitlendirme Göstergeleri
 
 
1.2.6. Şirket Ölçeği
 Büyük şirketler varlıklarını sürdürmek hususunda, geniş kaynak tabanları nedeniyle genellikle daha fazla güce sahiptirler ve ekonomik kötü gidişata karşı daha iyi durumda kalmalarını sağlayan özellikleri olur. Ölçek ekonomileri, yedekleri, daha geniş piyasa erişimi veya müşteri tabanı, çok sayıda ürün veya girişim değeri (franchise value) gibi bu özelliklerle genellikle risklere karşı daha güçlü korunmaya sahip olurlar. Ayrıca daha büyük miktarda, esas varlıkları dışında, elden çıkarabilecekleri ya da fon sağlamada teminat olarak gösterebilecekleri gayrimenkul gibi yedek varlıkları olur. Bir şirketin büyüklüğünün ölçütleri satışlar, varlıklar, özkaynaklar veya sermaye dahil kullanılan fonlardır.
 
1.2.7. Gizli Yedeklerin Bulunup Bulunmadığı
 Şirket bilançosunda gizli yedeklerin bulunması ani gelir kayıpları karşısında önemli bir güvence olabilir. Burada en yaygın olarak rastlanan gizli yedekler şirketin bilançosunda defter/maliyet değeri ile kaydedilmiş yeniden değerlenmemiş gayrimenkuller, patent ve royalty gibi haklar ve diğer sabit varlıklardır. 
 
2. Finansal Risk Analizi
Finansal risk analizi ağırlıklı olarak sayısal verilerin değerlendirildiği bölümdür. Finansal risk dört alt başlık altında incelenmektedir:
 
 
2.1. Karlılık
Karlılık, belirli bir dönemde şirketlerin kullanılan kaynaklara karşı elde ettikleri kazanca ilişkin bir ölçüdür. Genelde şirket ortakları yatırımlarının başarısını karlılık oranı ile ölçerler.
 
  1. Net Esas Faaliyet (İşletme) Karlılığı: Şirketin işletme faaliyetlerinden elde ettiği gelirlerinin toplam net satış gelirlerine oranıdır. Bir başka ifadeyle net esas faaliyet karlılığı; faiz giderleri, faiz gelirleri ve vergi öncesi karın net gelirlere oranı olup, genellikle aynı sektördeki emsal şirketlerin oranları ile karşılaştırmak gerekir.
  2. Aktif Karlılık Oranı (Aktiflerin Getirisi): Vergi öncesi hesaplanan toplam varlıkların getirisi, bütün aktif kalemlerin karlılığını ifade eder. Aktif Kârlılık Oranı, aktiflerin şirkette ne ölçüde kârlı kullanıldığını tespit amacıyla hesaplanır. Oranı hem vergiden sonraki kârı hem de vergiden önceki kârı esas almak suretiyle iki farklı şekilde hesaplamak mümkündür. Ancak vergi tutarının şirketin kontrolünde olmaması ve vergi uygulamalarından şirketlerin farklı etkilenmesi nedeniyle kâr olarak dönem kârının kullanılması tercih edilir.

Aktif Kârlılık Oranı = Dönem Kârı/Aktif Toplamı

  1. Öz Kaynak Getirisi: Şirketin sadece sermaye yapısına bakarak hesaplanan öz kaynak getirisi ise, en dar anlamda karlılık rasyosunu verir.
  1. Dönem Net Kârının Özkaynaklara Oranı, net kârın özkaynaklara bölünmesi suretiyle hesaplanır.

Özkaynak Net Kârlılık Oranı = Dönem Net Kârı / Özkaynaklar

Bu oran, şirketlere ortaklarca tahsis edilmiş bulunan değerlerin ne ölçüde etkin ve verimli olarak kullanıldığını tespit etmek amacıyla hesaplanır. Şirketin özkaynak kârlılığını gösterir. Bu oranın yüksek olması olumludur. Bu oran üzerinde enflasyon etkili olabilir. Çünkü oranı oluşturan pay ve payda enflasyondan aynı oranda etkilenmez. Dönem net kârı enflasyondan doğrudan etkilenirken, özkaynaklar içindeki sermayenin nispi bir statikliği nedeniyle özkaynaklar enflasyonu biraz geriden takip edebilir. Bu durumda ise oran büyüme eğilimi gösterir. Sermaye artırımı yıllarında ise oran küçülebilir.

  1. Dönem Kârının Özkaynaklara Oranı,  dönem kârının özkaynaklara bölünmesi suretiyle hesaplanır. Özkaynak net kârlılık oranını tamamlayan bir orandır. Vergiden önceki kârın özkaynaklara oranı vergi yükünden kaynaklanabilecek analiz hatalarının önüne geçilmesine imkân sağlar.
 
Özkaynak Kârlılık Oranı = Dönem Kârı / Özkaynaklar
 
  1. Sabit (Kalıcı) Sermayenin Getirisi: Ortalama kaynaklar öz kaynaklar ve yabancı kaynaklar toplamıdır. Sabit sermaye getirisi daha dar bir ölçüttür.
 
  1. Kar Payı Dağıtım Rasyosu: Kar payı rasyosu, hisse başına dağıtılacak kazanç miktarını gösterir.
 
  1. Dağıtılmamış Kar Rasyosu: Dağıtılmayıp işletmede tutulan ya da sermayeye aktarılan tutarların aktif toplamına oranıdır.
 
  1. Faiz Giderlerini Karşılama Oranı (Amortisman Sonrası): Faiz karşılama oranı, faiz ve vergi öncesi şirket gelirlerinin brüt faiz giderlerini kaç defa karşıladığını ölçer.
 
  1. Faiz ve Finansal Kiralama Giderlerini Karşılama Oranı (Amortisman Sonrası): Yatırım yapılabilir kredi notu alan şirketlerde faiz ve vergi öncesi işletme gelirlerinin, faiz ve finansal kiralama harcamalarının iki katı ve daha fazla olması arzu edilir.
 
2.2. Nakit Yaratma Kabiliyeti / Borç Ödeme Kapasitesi
Bir şirketin borçlarını geri ödemesinde, nakit akımı temel fon kaynağını sağladığına göre Nakit Akım Yaratma Kabiliyeti ve Borç Ödeme Kapasitesi birbiriyle çok yakından ilgilidirler. Faaliyet içi nakit akımı aynı zamanda operasyondan elde edilen fonlar olarak tanımlanır.
 
Faaliyet içi ve faaliyet dışı nakit girdileri, yıllar itibariyle nakit çıkışları ile karşılaştırılır. Bu tablo son 5 yıllık hareketleri kapsayacağı gibi ileriki yıllar itibariyle şirketin beklentilerini de verebilmeli, şirketin geçmişte ne ölçüde yabancı kaynaklara bağımlı olduğunu ve ileride de ne ölçüde bağımlı olacağını göstermelidir.
 
  1. Faiz Karşılama Oranı (amortisman öncesi): Şirketin ödemek zorunda olduğu faizleri bir dönemde kaç kez kazandığı bulunur.
 
  1. Faaliyetlerden elde edilen fonlar / toplam borç: Faaliyetlerden elde edilen fonlar / toplam borç rasyosu, işletme faaliyetlerinden sağlanan fonları, toplam borç ile kıyaslar.
 
  1. Serbest nakit akımı / toplam borç: (Faaliyetlerden elde edilen net gelir + amortisman +/- ertelenmiş vergi +/- diğer faaliyetlerinden elde edilen fonlar – yatırım harcamaları +/- işletme sermayesindeki değişimler) / (kısa vadeli + uzun vadeli borç toplamı)
 
  1. Faaliyetlerden elde edilen fonlar / yatırım harcamaları (Capex):  Genellikle sektörlerdeki sabit yatırım harcamalarının ne kadar yoğun olduğu ile ilgili bir orandır.

  1. Yatırım harcamaları / amortisman giderleri: Yatırım harcamaları / amortisman giderleri rasyosu, bir şirkette yıpranan tesis ve makinelerin yenileri ile ne denli hızla yenilendiklerini göstermektedir.
 
2.3. Sermaye Yeterliliği
Şirketin operasyonlarını ne ölçüde özsermaye ile finanse ettiği, ne ölçüde kredi alarak finanse ettiği derecelendirme notunda önemli rol oynar. Kaldıraç, şirketlerin faaliyetlerinin ne ölçüde dış fonlamaya dayalı olduğunun ölçümüdür. Düşük seviyede borçlanmaları olan şirketler, düşük kaldıraca sahiptir.
 
  1. Kısa vadeli sermayeleştirme oranı: Kısa vadeli borç yükünün özkaynaklara oranıdır.
 
  1. Uzun vadeli sermayeleştirme oranı: Uzun vadeli borç yükünün aktifleştirilmiş borç ve ana sermaye toplamına oranıdır.
 
  1. Finansal Kaldıraç Çarpanı: Kısa ve uzun vadeli borç toplamı (toplam yabancı kaynaklar) / toplam özkaynaklar.
 
  1. Toplam borç / toplam borç+özkaynaklar (piyasa değeri) oranı: Sadece hisseleri halka açık olan şirketlerde uygulanabilecek bir rasyodur.
 
  1. Toplam borç / EBITDA: Bu çarpan, bir şirketin olağan, kaldıraçsız ve vergilendirilmemiş fon akımları ile yükümlülüklerini karşılaştırır.
 
2.4. Finansal Esneklik / Likidite Rasyoları
Likidite şirketlerin iç ve dış kaynaklardan kısa vadeli yükümlülüklerini karşılama yeteneğinin ölçütüdür.
Finansal esneklik kavramı, likidite ölçümü ile alternatif finansman kaynaklarına ulaşabilme kapasitesini bir arada değerlendirir. Finansal esnekliği kısıtlayabilecek faktörler (yasal davalar, çevre sorunları gibi) bu başlık altında incelenir. Şirketin likidite durumunu ölçmek için birçok rasyo kullanılır. Geleneksel olarak;
 
  1. Nakit Oran: İşletmenin dönen varlıklarından stok, alacak ve diğer kısa vadeli alacaklarının düşülmesi ile kalan değerlerin ne kadarının kısa vadeli borçları karşıladığı bulunur.
 
  1. Asit Test Oranı: Bu oran stok olmadan dönen varlıkların kısa vadeli borçları karşılayıp karşılamadığını ya da ne oranda karşıladığını gösterir.
 
  1. Cari Oran: Şirketin sahip olduğu dönen varlıklarının kısa vadeli yabancı kaynakları kaç misli karşıladığı ölçülür.
 
  1. İşletme sermayesi / Toplam aktifler Oranı: Şirketlerin işletme sermayesi ihtiyaçlarını gösteren diğer bir likidite oranıdır.
 
  1. Ticari Alacak Devir Hızı: Ortalama ticari alacak (kredili satışlar) / net satış gelirleri x 365/1.
 
  1. Stok Devir Hızı: Stoklar / satılan malın maliyeti x 365/1. Endüstrilerin özellikleri ile yakından ilgili olmakla birlikte aynı sektörde faaliyet gösteren emsal şirket ortalamaları ile mukayese edilmelidir.
 
  1. Ticari Borç Devir Hızı: Ortalama ticari borç / satılan malın maliyeti x 365/1. Ticari borç devir hızı satıcı kredilerinin seyri ile şirketin tedarikçilerine yaptığı ödemelerin zamanlamasını gösterir.
 
3. Tamamlayıcı Not Bileşenleri
 
3.1. Stres Test Analizi
Şirket finansal geçmişinin yanı sıra gelecek performansının analizi yapılırken bir takım dışsal şoklar sonucu şirketin ana faaliyetlerindeki gelir kayıplarının şirketi ne kadar stres altına aldığı, ne kadar borçlanma ihtiyacı yaratabileceği, finansal oranlarının ne yönde değişebileceği, faaliyetlerden elde edilen gelirlerle yükümlülükleri ne ölçüde gerçekleştirebileceği test edilmelidir.
 
3.2. İç Sistemler, Muhasebe ve İç Kontrol Riski
 Bağımsız denetim raporları ve içeriğindeki finansal tablolar, dipnotları ve ilgili açıklamalar şirket veya kuruluş hakkındaki finansal performans ile ilgili öncelikli kaynaktır. Şirket ya da kuruluş hangi muhasebe sistemini uygulamaktadır? Bağımsız denetim şirketinde son dönemde değişiklik var mı? Bağımsız denetim şirketinin görüşü olumlu mu, şartlı görüş var mı? Derecelendirme analistleri bu soruların cevapları ile birlikte, sadece bunlarla kısıtlı olmamakla beraber, muhasebe politikalarını anlamak üzere incelemelerini yaparlar. 
 
3.3. Yönetim ve Kurumsal Yönetim Analizi
 Bu bölüm hem ortaklık yapısının incelemesi, hem yönetimin kalitesinin, hem de şirketin Kurumsal Yönetim uygulamalarına ilişkin en iyi uygulamalara ne kadar uyulduğunun analizini kapsar.
 
3.3.1. Yönetim
 
 
3.3.2. Kurumsal Yönetim Özellikleri
 
●      Ortaklık yapısının şeffaflığı ve ortaklarla ve ilgili taraflarla iş yapılması,
●      Bağımsız denetimin kalitesi dahil olmak üzere her türlü bilgi verilmesinde zamanında bilgi temini ve bilgilerin kalitesi,
●      Yönetim Kurulunun yapısı, sorumluluklar ve etkinliği,
 
3.3.3. Şirket Eşitlik, Şeffaflık, Hesap Verebilirlik ve Sorumluluk ilkeleri doğrultusunda:
 
●      Pay sahiplerine,
●      Menfaat Sahiplerine,
●      Tedarikçilere,
●      Yabancı Kaynak Kullandıkları Banka ve Finans Kuruluşlarına,
●      Çalışanlarına,
●      Kamu Kurum ve Kuruluşlarına,
●      Diğer Faydalananlara,
 
karşı ne ölçüde hazır bulunmaktadır.
 
3.4. Genel
 Bir şirketin stratejik yönünün ve planlarının ne ölçüde kabul edilebilir olduğunu değerlendirirken aşağıdaki sorular yararlı olmaktadır.
 
 
Doğaldır ki, ekonomik bir kriz anında yönetimin nasıl tepki gösterdiğini ve kontrol gücünü görebilmek, kriz yönetiminin değerlendirilmesi için çok iyi bir fırsattır. Burada yine temel bir soru, yıllar itibariyle şirketin gelişiminin ne ölçüde iyi planlanmış olduğudur.
 
Özellikle Kurumsal Yönetim bakımından önem arz eden konular, 4 temel kavram üzerine oturtulmaktadır. Bunlar;
 
 
3.5. Yönetimin Değerlendirilmesi
Yönetim operasyonel ve mali başarı ve başarısızlıklarıyla değerlendirilmelidir. Ancak aynı zamanda strateji ve politikalarını oluşturmak için almaya istekli olduğu risk miktarı da göz önünde bulundurulmalıdır. Yönetimin geçmişiyle ilgili objektif bir analiz anlamlıdır. Yani alınan risk seviyesi nedir, yatırım getirisi nedir, bu risk/getiri dengeli midir?
 
Strateji ve operasyonel planlar gerçekçi bir gözle değerlendirilmelidir. Firmanın geçmişte stratejilerinden sapmaları gelecekte olacak sapmalar hakkında kanaat oluşturur. Yönetimin kredibilitesi özellikle stresli dönemlerde önemlidir. Bu dönemlerde kreditörler kredi değerliliği konusunda yönetimin kredibilitesine güvenip güvenemeyeceklerine bakarlar.
 
4. Derecelendirme Notları Tablosu[1]
Kredi derecelendirme notları, yükümlünün genel kredi değerliliği veya belirli bir borçlanma aracının hakkındaki görüşleri ifade eden simgelerdir. Yükümlünün veya borçlanma aracının hakkındaki 1 yıldan uzun vadeli görüşler uzun vadeli kredi derecelendirme notu olarak, 1 yıldan kısa vadeli görüşler kısa vadeli kredi derecelendirme notu olarak nitelendirilir.
 
Uzun vadeli kredi derecelendirme notlarında en güçlü kredi kalitesi AAA olarak belirtilir. D notu en düşük kredi kalitesini gösterir.  Kısa vadeli derecelendirme notları, en yüksek kalitede “A1”, en düşük kalitede “D” olarak belirlenir.
 
Uzun Vadeli Notlar[2]
 
Kredi notu: AAA
Tanım: En yüksek kredi kalitesi
Açıklama: En düşük temerrüt riski beklentisini belirtir.
Tip: Yatırım

Kredi notu: AA
Tanım: Çok yüksek kredi kalitesi
Açıklama: Çok düşük temerrüt riski beklentisini belirtir.
Tip: Yatırım

Kredi notu: A
Tanım: Yüksek kredi kalitesi
Açıklama: Düşük temerrüt riski beklentisini belirtir.
Tip: Yatırım

Kredi notu: BBB
Tanım: Orta kredi kalitesi
Açıklama: Temerrüt beklentisi orta düzeydedir.
Tip: Yatırım

Kredi notu: BB
Tanım: Spekülatif kredi kalitesi
Açıklama: Finansal taahhütlerini karşılama kapasitesi olumsuz etkilenme potansiyeli vardır.
Tip: Spekülatif

Kredi notu: B
Tanım: Son derece spekülatif kredi kalitesi
Açıklama: Temerrüt riski beklentileri nispeten yüksektir.
Tip: Spekülatif

Kredi notu: CCC
Tanım: Yüksek kredi riski
Açıklama: Yüksek veya çok yüksek temerrüt riski vardır.
Tip: Spekülatif

Kredi notu: D
Tanım: Temerrüt
Açıklama: Temerrüt oluşmuştur.
Tip: Spekülatif
 
Kısa Vadeli Notlar
 
Kredi notu: A-1
Tanım: En yüksek kısa vadeli kredi kalitesi
Açıklama: Üstün kısa vadeli finansal güce sahiptir.
Tip: Yatırım

Kredi notu: A-2
Tanım: İyi kısa vadeli kredi kalitesi
Açıklama: Güçlü kısa vadeli finansal güce sahiptir
Tip: Yatırım

Kredi notu: A-3
Tanım: Makul kısa vadeli kredi kalitesi
Açıklama: Yeterli kısa vadeli finansal güce sahiptir
Tip: Yatırım

Kredi notu: B
Tanım: Spekülatif kısa vadeli kredi kalitesi
Açıklama: Kısa vadeli finansal gücü kabul edilebilir fakat spekülatif özellikler içerir
Tip: Spekülatif

Kredi notu: C
Tanım: Yüksek kısa vadeli temerrüt riski
Açıklama: Kısa vadeli finansal yeteneği sorgulanabilir ve ödenmeme riskine açıktır.
Tip: Spekülatif

Kredi notu: D
Tanım: Temerrüt
Açıklama: Temerrüt oluşmuştur
Tip: Spekülatif
 
  
Telif Hakkı © 2018 DRC Derecelendirme Hizmetleri A.Ş. (DRC RATING). Her hakkı saklıdır. DRC RATING’in izni dışında, kısmen ya da tamamen çoğaltılması ya da aktarılması yasaktır. DRC RATING Türkiye Cumhuriyeti Sermaye Piyasası Kurulu tarafından ulusal düzeyde tanınmış bir derecelendirme kuruluşudur. DRC RATING, SPK lisansı ile finansal kuruluşlar (örneğin bankalar), şirket ihraççıları ve varlığa dayalı menkul kıymetler hakkında kredi notları ve bu kuruluşlar hakkında kurumsal yönetim derecelendirme notları vermektedir.
 
Burada yer alan bilgiler, kredi derecelendirmeleri ve diğer görüşler (içerik), güvenilir olduğuna inanılan DRC RATING kaynaklarından elde edilmiş veya türetilmiştir. DRC RATING bir bağımsız denetim şirketi değildir ve derecelendirme raporunun hazırlanmasında kullanılan bilgileri, kredi derecelendirmelerini veya burada yer alan diğer görüşleri bağımsız olarak doğrulamaz veya onaylamaz. İÇERİK, “OLDUĞU GİBİ” SAĞLANMAKTADIR VE TİCARİ ELVERİŞLİLİK VEYA BELİRLİ BİR AMACA UYGUNLUK VEYA KULLANIM İLE İLGİLİ GARANTİLER DAHİL OLMAK ÜZERE, AÇIK VEYA ZIMNİ HİÇBİR GARANTİ VEYA TAAHHÜT VERMEMEKTEDİR. Buradaki içerik sadece bilgi amaçlıdır. Kredi notları ve DRC RATING tarafından çıkarılan diğer görüşler de dahil olmak üzere, içerik, menkul kıymetleri satın alma, saklama veya satma veya başka yatırım kararları verme konusunda kredi değerliliğine veya tavsiyelerine ilişkin gerçeğin beyanları değil, yalnızca kanaat görüşü olarak yorumlanmalıdır. DRC RATING, menkul değerlerin ihracı veya menkul kıymetlerin pazarlanmasına katılan menkul kıymetlerin veya üçüncü taraf ihraççılarından derecelendirme veya diğer analitik faaliyetlerde bulunmak için ücret alabilir. www.drcrating.com adresinde bulunan metodolojiler, sorumluluk reddi beyanları, açıklamalar ve diğer önemli bilgilerin anlaşılması ve gözden geçirilmesi olmadan DRC RATING kredi notları ve ilgili analizler dikkate alınmamalıdır. DRC RATING, burada yer alan İçeriğin kullanılmasından kaynaklanan veya onunla ilgili herhangi bir zarar veya diğer kayıplardan sorumlu olmayacaktır.
 
DRC RATING derecelendirme görüşlerini ve raporlarını ve içeriklerini kullanmanız ayrıca www.drcrating.com adresindeki Kullanım Şartları’na da tabidir.
 


[1] Daha detaylı bilgi için www.drcrating.com/kredi-derecelendirme-not-tablolari adresine başvurunuz
[2] DRC RATING ana kredi derecelendirme kategorilerinde göreli yerlerini belirtmek için +,- işaretlerini kullanabilir.

RapidWeaver Icon

Let's Connect on LinkedIn